本报（chinatimes.net.cn）记者张智 北京报道
8月17日，在7月宏观数据发布的同一天，国务院总理李强主持召开国务院第十二次全体会议，深入学习贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重要讲话精神，强调要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，扎实做好各项工作，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十五五”良好开局。
会议的背景是7月的经济数据。数据显示，受极端天气等因素影响，供需两端同步小幅回落。供给端方面，7月工业增加值同比增长4.5%，前值5.3%；服务业生产指数同比4.3%，前值4.7%。
“总体上看，主要受极端天气扰动，房地产市场持续调整，以及稳增长政策尚未全面发力等影响，7月宏观经济延续总量放缓、结构优化态势。其中，工业生产、消费、投资增速都有不同程度下行，而高技术制造业增加值、高技术制造业投资、升级类消费增速都明显领先，宏观经济‘K型’分化特征进一步凸显。”东方金城首席宏观分析师王青对《华夏时报》记者表示。
不过，当前宏观政策方向也越来越明晰，此次国务院全体会议表示，要锚定发展目标，充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，破除各种堵点卡点，推动经济持续向新向优向好发展。
内需依然较弱
当前，7月宏观经济延续总量放缓、结构优化态势，“K型”分化特征进一步凸显，内需不足问题仍然突出。
“生产端总量有所放缓，7月规模以上工业增加值同比增长4.5%，较前值回落0.8个百分点，采矿业、制造业、公用事业生产增速普遍下行；但高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长16.9%、12.3%，增速进一步走高，新旧动能之间的温差持续扩大。7月出口交货值同比增长10.4%，外需依旧是支撑国内生产的重要力量。”开源证券宏观经济首席分析师何宁对本报记者表示。
华泰证券首席宏观经济学家易峘则记者表示，7月经济数据整体走弱，叠加霍尔木兹海峡二次封锁带来外需不确定性上升。内需偏弱造成煤炭、石化、钢铁等传统制造业生产承压，煤炭开采和洗选业生产明显下滑，对工业增加值形成拖累。同时出口产业链出现分化，铁路船舶、医药部分出口行业生产放缓，出口领域呈现“价优于量”格局。制造业投资同样分化，集成电路、电子电路相关投资提速，石化产业链企业受盈利压力影响投资走弱。
值得注意的是，极端天气不仅干扰工业生产，也冲击线下服务业，7月服务业PMI降至49.3%，为2012年以来首次跌破荣枯线。不过，7月高技术制造业生产延续高速增长，工业生产继续呈现提质升级态势。
“展望8月，在去年同期基数走低、极端天气扰动减弱背景下，预计当月社零同比增速将小幅反弹至0.8%左右，服务零售额增速亦有望企稳。”王青表示。
往后看，考虑到出口高增势头存在放缓可能，政策面将更加着眼于提振内需，促消费政策有望进一步加力。
在王青看来，以旧换新政策支持资金额度有望上调，对服务消费的支持也可能由供给端向需求端倾斜，生育补贴、幼教补贴等有助于释放居民消费潜力的政策工具亦有望加码或创新。在此背景下，消费边际改善的概率较大，叠加去年下半年以旧换新补贴政策效果减弱带来的基数下沉，预计年内后续社零同比增速将有所提速。
着力打通政策落地堵点
此次国务院全体会议，再一次延续了7月底中央政治局会议精神，对下一阶段宏观政策取向展开分析。
按照7月底政治局会议要求，要充分正视经济运行面临的挑战，在肯定“经济动能向新、结构向优”的同时，提出宏观政策要发力提效，充分盘活存量政策，适时出台增量政策，持续加大逆周期调节力度，加快财政支出与各类债券资金落地，推进重大项目建设。
此次会议李强强调，要从头抓紧推进规划落地实施，抓好重大工程项目建设，发挥好规划对各领域工作的引领推动作用。
7月30日中央政治局会议明确要求“加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进‘两重’建设”，在王青看来，这意味着接下来基建投资进度会明显加快。叠加今年是“十五五”开局之年，基建项目储备充分，以及下半年8000亿新型政策性金融工具会落地显效，我们判断后期基建投资增速将由负转正。这是下半年“加大逆周期调节力度”的主要体现，也会成为推动今年投资“止跌回稳”的主要拉动因素。
易峘也表示，当前广义财政支出力度偏紧，叠加极端天气扰动，拖累基建投资修复。地方专项债发行进度滞后往年，并且大量资金用于化解地方隐性债务，能够投入基建建设的资金受到挤压。后续市场需要重点关注新型政策性金融工具投放节奏以及“六张网”建设推进情况，依靠重大基建项目托底实体经济。
因此，此次要求抓好重大工程项目建设，正是在补齐项目问题。
同时，会议要求，要着力保持经济平稳运行，坚持扩大内需这个战略基点，聚焦主要矛盾问题，抓住一些链条长、体量大的领域持续用力，进一步做强国内大循环，把内需潜力充分释放出来。
具体来看，要加快落实“六张网”建设实施方案，创新投融资机制吸引社会资本。协同推动投资于人和促进消费，加大政策资源倾斜。加快各类政策资金使用进度，尽早形成实物工作量。有力促进民间投资，何宁表示，经济回升斜率取决于内需政策传导效率。随着财政支出、债券资金与政策性金融工具落地，如果项目开工和施工强度同步改善，三季度投资下行压力有望边际缓解。
对新兴领域、新型基础设施、消费升级等方面投资给予更多支持。
外需方面，积极稳外需，拓展国际经贸互利合作空间，促进贸易平衡发展。要强化科技赋能，加快新旧动能转换，加大新兴支柱产业和未来产业培育支持力度，持续推动传统产业转型升级，夯实实体经济根基。
按照王青预测，接下来稳增长政策加力节奏将为“两步走”：一是短期内将重点加快财政支出和政府债券发行使用节奏，加快推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效，带动投资止跌回稳；二是在充分发挥这些存量政策的效能之后，在三季度末前后，有可能出台一批务实管用的增量政策。在政策面“加快推动新旧动能转换”取向下，下半年宏观经济“K型”分化态势不会有明显改变。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
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